被交易所暂停上市的*ST华铁深陷资金困局。7月26日，深交所发布事先告知书，因公司连续20个交易日股价低于1元，将终止其上市资格。
*ST华铁股价暴跌并退市的原因在于未按时披露年报。而年报迟迟未能披露，则源于控股股东难以追回的巨额资金占用。截至2022年底，占用本金和利息合计高达13.38亿元。
控股股东曾计划利用部分占用资金收购外部资产，再转卖给*ST华铁，但该计划未获成功，套现落空。随着退市临近，控股股东占用的资金能否收回成为最大的疑问。
独董多次督促，控股股东仍未按期还款。审阅年报编制材料时，独董发现2023年仍有资金流向关联方。截至7月26日，未偿还金额仍达12.79亿元。
截至7月25日收盘，*ST华铁股价报0.41元，市值仅剩6.5亿元左右。该公司已申请听证或申辩，但自救难度巨大。
退市前夕，*ST华铁深陷债务危机。逾期和提前到期的债务以及担保总额逾20亿元。控股股东违规占用资金与年报未及时披露、股价暴跌密切相关。根据广东证监局指示，公司须在6个月内追回所有被控股股东及关联方占用的资金。
深交所上市规则明确规定，在两个月的停牌期内，若上市公司仍未披露 2023 年年报，将被实施退市风险警示。
未按要求在六个月内清收被占用资金，上市公司也将被停牌两个月。停牌后两个月内仍未完成整改，同样会被实施退市风险警示。
自实施退市风险警示之日起两个月内，仍未披露过半数董事“保真”的 2023 年年报、完成资金占用整改，上市公司将被终止上市。
在已锁定面值退市的情况下，*ST 华铁可能已没有充足时间收回大股东占用的资金，并在仅剩的一个多月内披露 2023 年年报。截至 7 月 9 日，该股已实施风险警示。
截至 7 月 26 日，大股东及其他关联方占用的该公司资金，本息余额仍高达 12.79 亿元，与 4 月底相比变化不大。
除大股东资金占用、未按规定披露年报外，*ST 华铁还存在财务造假及关联交易信披违规等问题。
*ST 华铁的实际控制人为宣瑞国，他通过拉萨经开区泰通投资合伙企业（以下简称“泰通投资”）及其一致行动人青岛兆盈瑞通投资合伙企业（以下简称“兆盈瑞通”），间接持有该公司约 4 亿股，持股比例约为 25.12%。
*ST 华铁前身为春晖股份，2017 年 10 月更名为现名。宣瑞国通过资产重组进入该公司。
根据 2015 年 9 月披露的公告，该公司通过定增约 10 亿股，募集资金 33.5 亿元，其中 30 亿元用于收购宣瑞国间接持股 30% 的 TongDaiControl(HongKong)Limited（香港通达）100% 股权。
泰通投资出资 8.6 亿元，认购上市公司 2.59 亿股、发行后占比 16.23% 的股份。收购完成后，*ST 华铁当时第一大股东的一致行动人，又在 2019 年 9 月以 6.93 亿元价格将所持 1.39 亿股、占比 8.75% 的股份，转让给泰通投资一致行动人广州兆盈瑞通投资合伙企业（以下简称“广州兆盈”）。
转让完成后，两者合计持有*ST 华铁 24.98% 的股份，宣瑞国成为实际控制人。进入*ST 华铁后不久，宣瑞国方面就开始占用资金。根据该公司去年 6 月披露的信息，宣瑞国控制的企业及其关联方，在 2018 年至 2022 年底的五年间，分别占用上市公司资金 1134.3 万元、2.65 亿元、2.05 亿元、8.32 亿元、11.65 亿元。截至 2022 年底，占用资金本息合计达到 13.38 亿元。
一开始占用*ST 华铁资金时，宣瑞国尚未成为实际控制人。公开信息显示，2018 年，该公司违规对宣瑞国控制的企业及关联方提供财务资助，日最高余额为 999.3 万元。当时，宣瑞国只是该公司副董事长，也不是第一大股东。
大股东占用上市公司资金的主要途径是关联交易。进入 2019 年后，宣瑞国名下企业与*ST 华铁的关联交易急剧增加，4 年累计发生金额超过 180 亿元。
监管机构经过调查发现，2019年至2022年期间，*ST华铁及其子公司青岛亚通达铁路设备有限公司（以下简称“亚通达”）等，与宣瑞国实际控制的5家公司发生关联交易，金额分别约为8.7亿、29.2亿、73.2亿、72.7亿元，累计金额约184亿元，占报告期净资产的比例分别为19.01%、56.62%、138.14%、232.53%。
除了关联交易和资金占用外，*ST华铁还存在财务造假行为。广东证监局今年5月出具的行政处罚显示，*ST华铁子公司亚通达铁路设备制造有限公司（以下简称“亚通达制造”）与宣瑞国控制的两家公司分别签订太阳能电池组件采购合同和销售合同，虚增2020年至2021年营业收入1.7亿、1.2亿元，虚增利润总额1911万元、1951万元。
参与关联交易和财务造假的子公司亚通达、亚通达制造均从宣瑞国手中收购而来。公开信息显示，亚通达原为香港通达全资子公司，亚通达制造则为亚通达全额出资。2016年完成收购后，两者成为*ST华铁间接子公司。
监管机构认定，*ST华铁在对上述收购资产以及2019年收购的山东嘉泰交通设备有限公司51%股权进行商誉减值测试时，未作出合理经营预测，分别少计2020年、2021年资产减值损失3064万元、1.09亿元，导致相应定期报告中存在虚假记载。
控股股东占用巨额资金，其潜在意图之一是为了实现“空手套白狼”。*ST华铁2000年在深交所上市，原主营业务为涤纶长丝和锦纶长丝的生产和销售。2015年收购香港通达后，转型为高铁配件生产销售与服务公司。收购香港通达时，*ST华铁进行大幅溢价。据披露，当时香港通达100%股权的评估值达33.1亿元，较账面值溢价29.4亿元，溢价率高达800.81%，实际交易对价为33亿元。
重组完成后的第四年，即2020年，公司启动一项并购，试图切入高铁轮对国产化领域。而计划收购的资产同样由宣瑞国实际控制。交易方案显示，*ST华铁拟通过发行股份及支付现金的方式收购重庆兆盈轨道交通设备有限公司（以下简称“重庆兆盈”）、济南港通新旧动能转换股权投资基金合伙企业（以下简称“济南港通”）所持的青岛兆盈轨道交通设备有限公司（以下简称“兆盈轨交”）100%股权。宣瑞国为重庆兆盈的实际控制人，间接持股比例达到60%。而重庆兆盈的主要资产为其持有的兆盈轨交76%股权。兆盈轨交的核心资产则通过香港富山间接控制的BVV集团和香港利合100%股权。
公开信息显示，BVV集团是全球前五大车轮、车轴和轮对制造商之一，生产基地位于德国波鸿、伊尔森堡等三个城市。交易完成后，BVV集团、香港利合都将成为*ST华铁子公司。按照*ST华铁原计划，从重庆兆盈收购的兆盈轨交股份中，38%以现金支付，剩余38%及济南港通持有的24%则发行股份支付。同年8月，*ST华铁取消了收购济南港通所持股权，收购比例相应降至76%。
宣瑞国收购 BVV 集团的两次披露均未提及交易价格或他成为其最终实际控制人的过程。
但他收购 BVV 集团的部分资金与他在 *ST 华铁的占用资金有关。2023 年 4 月，*ST 华铁披露，宣瑞国在致股东信中称，2017 年收购 BVV 集团，该集团当时面临巨额亏损，后由香港富山完成交易。2020 年，他与合作方共同收购了破产的东营合力车轮厂，投入资金进行工厂建设、改造和完善。
宣瑞国当时还表示，该工厂已全面复产，年产车轮能力为 30 万片。BVV 集团和东营项目累计投资已达 20 多亿元。
宣瑞国占用的资金并非全部用于 BVV 集团和东营合力车轮厂的收购。*ST 华铁 2023 年 4 月披露的非经营性资金占用及清偿表显示，控股股东的资金占用共包括五项，除上述两项外，还用于实际控制人股票质押融资利息、合作伙伴连带清偿责任导致的诉讼索赔，以及支付实际控制人控制的其他企业的债务和利息。
根据 *ST 华铁 2021 年 8 月披露，重庆兆盈持有的兆盈轨交 76% 股权预估作价为 17.48 亿元。如果收购完成，宣瑞国方面将获得近 9 亿元现金。但到了同年 10 月，该公司终止了此次收购，宣瑞国的套现计划也未能实现。
近 13 亿巨额占资能否收回？*ST 华铁锁定退市后，控股股东占用的巨额资金能否收回、何时收回，也一直悬而未决，上市公司和宣瑞国方面都未给出明确说法。
根据 *ST 华铁去年 4 月披露，控股股东当时未偿还的占款将于 2023 年 11 月全部偿还，清偿方式包括现金、股权转让收入清偿、以资抵债等。宣瑞国在去年 5 月的致歉信中承诺，他本人、泰通投资及其关联方将以包括 BVV 集团在内的铁路装备资产及其他资产在内的名下全部资产为来源，通过出售股权、资产获得现金偿还欠款，以及自己名下优质资产向上市公司直接还款等方式，在最短时间内归还欠款。
上述承诺并未兑现。*ST 华铁今年 4 月 20 日披露，违法违规事项披露后，三名独董敦促控股股东方面尽快归还占款，并出具可行的解决措施方案，细化具体执行方式和时间；要求公司加强内控和整改，真实、准确、完整、及时地披露，但相关问题至今未能解决。
三位独董还提醒，若占用资金未能在 4 月 30 日前归还，且公司未能完成整改，2023 年年报、审计报告将无法提交董事会审议，公司将无法按期披露 2023 年年报。若 6 月 30 日、8 月 30 日前仍未归还，在未经独立董事同意的情况下，公司难以在相应时间披露 2023 年年报，股票将被强制退市。
尽管如此，还款进度不但没有加快，资金反而继续流向关联方。三位独董在督促函中提到，他们发现公司还存在大额异常预付款等其他未提交董事会审议的资金异常支出。
导致该公司2023年财务报告和2024年一季度报告未获得超半数董事会成员同意。
随后，控股股东还款进展缓慢。截至4月29日，占用资金本息余额为12.81亿元。截至7月26日，余额仍达12.79亿元。
*ST华铁在最新公告中表示，将按照广东证监局要求，采取有效措施追回被占用资金，力争早日完成整改，但未给出具体回收时间和方案。