北交所严格把控上市准入门槛
近日，券商中国记者从投行人士处得知，北交所向券商投行下发了最新一期发行上市审核动态。从披露的内容中可以看出，北交所此前已调阅了部分项目的保荐机构工作底稿，涉及业绩真实性、独立性等问题。
与之北交所还总结了今年以来的 IPO 项目终止审核情况，结果显示，经营规范性不足、业绩大幅下滑、会计处理不规范、中介机构核查不充分是 IPO 企业上市失败的主要问题。
今年以来，北交所逐渐成为拟上市企业的首选地，新三板受其带动效应影响掀起挂牌潮。股转系统上半年新受理的新三板企业经营业绩整体较高，超过一百家最近一个会计年度的归母净利润超过了 6000 万元。
随着新三板企业提质扩容以及监管从源头把好“入口关”，北交所的高质量建设值得期待。
部分项目的保荐机构工作底稿被调阅
根据券商中国记者从券商投行人士处获悉的最新一期发行上市审核动态，北交所在前期调阅了部分项目的保荐机构工作底稿，并发现了问题。
据了解，按照《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》，北交所在审核过程中可以根据需要调阅发行人、保荐机构、证券服务机构与本次发行上市申请相关的资料，或者要求保荐机构报送保荐工作底稿和验证版招股说明书供监管备查。
北交所在发行上市审核动态中表示，此次被调阅底稿的项目主要涉及业绩真实性、独立性等问题。
具体来说，在业绩真实性方面，北交所举例称，有发行人第四季度收入占比较高，且显著高于同行业可比公司，同时报告期各期 12 月份确认收入的占比逐步提升且最后一期显著高于前两年。又如，有发行人报告期前期无境外销售收入，报告期最后一期境外收入大幅增加且占比较高，针对相关境外客户采购需求未提供合理解释及依据。
而“独立性”也是监管层一直关注的重点之一。历史上，独立性问题曾是 IPO 被否决的“重灾区”。据北交所称，在此次调阅中发现，某发行人二股东在报告期最近一期采购发行人某项业务并成为第一大客户，而发行人报告期前期该业务收入持续下滑，这意味着新增收入主要来源于该二股东。
另一案例显示，某发行人营销部门办公地点与实际控制人控制的甲公司和乙公司在同一栋楼，不止如此，该发行人销售和管理费用率明显低于上述公司且与其存在重合客户和供应商。
在其他事项方面，北交所还关注存货真实性、资金拆借、第三方回款等问题。比如，某发行人实际控制人报告期内存在多次资金拆借情形，包括实际控制人亲属向实际控制人拆借资金，截至报告期末仍未全额归还，某前五大客户实际控制人向发行人实际控制人拆借资金金额较大且未支付利息。
据了解，为落实从严监管导向，坚持质量优先，北交所今年以来强化对拟上市企业的核查力度，综合运用公开问询、调阅底稿、现场督导等多种手段，严防财务造假，从源头提高上市公司质量。
IPO 项目终止审核涉及四大类问题
在从严审核的监管导向下，今年北交所部分 IPO 公司撤回申报材料。
截至8月18日，北交所已有60家IPO企业终止上市，远超去年全年39家的数量。
北交所在审核中发现终止项目存在四大问题：
- 经营规范性与稳定性问题：例如，有发行人在审期间发生安全事故，造成人员伤亡，尚处于侦查阶段。
- 中介机构核查不力：例如，有发行人向关联供应商采购价格明显偏低，中介机构未按要求核查交易真实性和公允性。
- 业绩大幅下滑：例如，一家发行人的净利润同比下滑86.19%，受第一大客户需求减少影响；另一家发行人的主要产品价格大幅下滑40%，导致净利润同比下滑93.95%。
- 会计处理不规范：例如，有发行人对出现大额债务违约的客户应收账款计提坏账准备比例低于同行业可比案例。
北交所加强IPO入口关把控，今年上半年受理30单IPO，超过沪深两地市场。新三板挂牌潮涌现，为北交所输送更多优质企业。新三板265家新受理企业中，超四成净利润超6000万元，预示北交所上市公司质量将提升。
成功挂牌新三板的百菲乳业、泰凯英等企业均加快北交所上市进程。百菲乳业挂牌仅两个月后便宣布启动北交所上市辅导。